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红枣短期企稳运行

2020年02月13日 23:23来源:未知手机版

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红枣期价在春节假期后经历了先抑后扬的过程。节后首个交易日,主力2005合约下跌4.8%,收于10105元/吨,盘中最低触及9910元/吨,持仓量较节前增长6.5%,成交量较节前增长331.8%。第二个交易日低开之后,红枣期价逐步反弹。截至2月11日,较节前的跌幅已经缩小到2.1%。本文回溯了春节之后红枣期价波动原因,并试图预测短期运行方向。

目前现货市场处于淡季

红枣消费旺盛期是秋冬两季和重大节日前,季节性旺季在11月至次年2月,节日性旺季在春节、中秋节、国庆节、端午节前夕。红枣红红火火的象征意义得到居民喜爱,作为滋补食品、送礼佳品,红枣在春节前成交火爆、价格坚挺。春节后到端午前,处于消费淡季,现货价格一般小幅回落。眼下,属于季节性淡季,量价略显低迷。从期货市场不同月份合约的表现,也能窥得淡旺季差异。2005、2007、2009合约走势一致,表现略强的当属2012合约,此为2020年秋季的新枣合约,截至2月11日,其仅较节前下跌1.2%。

延迟复工对粗加工的影响忽略不计

往年,通货的加工主要集中于红枣下树后的一两个月。这个环节属于粗加工,占红枣各类加工量的90%以上。通货经粗加工后,被分为各种等级,进入贸易、消费、储存环节。因此,尽管现阶段企业复工缓慢,但对红枣加工的影响较小,并不会削减可供交割的红枣等级品注册成仓单。截至2月11日,红枣仓单为350张,有效预报为189张,合计539张,而节前的1月23日,红枣仓单为272张,有效预报为267张,合计539张。红枣仓单的增加主要来自有效预报的转换,其中沧州好想你库增仓67张,沧州盛源库仓单增仓11张。

居民消费预期逐渐转好

实际上,除了短暂交投停滞,红枣期价的下跌更受“居民直接消费品销量下滑”的主导。农产品板块中,居民直接消费品主要包括植物油、鸡蛋、苹果、红枣。2月11日主力收盘价与1月23日相比,植物油板块中,棕榈油下跌6.63%、豆油下跌5.34%、菜油上涨1.78%。同时,鸡蛋下跌3.27%,苹果下跌5.61%,红枣下跌2.12%。菜油受菜籽进口受阻与省级应急储备采购影响出现逆板块上涨,其余“居民直接消费型”产品均显著下跌。

受疫情的影响,各地红枣现货市场推迟开市。厂商与贸易商延迟开工,即便开工也成交清淡。道路管控对贸易构成阻碍,贸易商节后更多是按需补货,部分电商有少量发货现象。但是,2月10日,圆通、申通、中通、韵达、百世等快递宣布全面复工,弥补了春节期间仅顺丰、邮政EMS等运力不足的情况,这加速了红枣加工品电商渠道走货的恢复。

总的来说,除了需要注意现货市场提供的指导意义,投资者也需关注农产品期货市场中居民直接消费品种的投资情绪,待消费清淡的利空消化后,消费品价格或出现恢复性反弹。短期内,红枣2005合约将在10000—10700元/吨的区间内振荡。跨月结构上,因2009合约有中秋节消费题材的提振,其将强于2005合约。

(作者单位:国投安信期货)

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